宽潮组合课量化培训 9月25日第4日学习笔记 发布日期:2016-10-10               类别:原创天地

最后一天课程,没有晚间课程,考虑到很多学员要返程。总体而言今天的强度略微降低了,李勇老师讲解了大类金融资产配置的必要性,紧要性,FOF的发展原因和我们量化模型开发者应该如何找到自身定位。下午王建斌老师讲解了经典的量化交易技术指标分析方式,王老师的从业经历,专业高度,产品实际表现都是行业内领军水平。


早间课程


《数量化资产配置理论与应用》李勇


一些地方资本告诉我:做错了大不了从头再来,你不要给我讲解资产配置。当时期货几个小品种,是几个人垄断的。计算机都不会,雇人做投资,就三个字,买买买。


从选股很重要,就可以看到资产组合的威力,举个有趣的例子,每个月都找一只翻倍的股票,投入10万,一个亿是可以带来的,小目标不就完成了吗。各有各的活法,娶得好、嫁得好、自己干的好,但是除此之外,不要在这混。今年股市,大家都觉得要突破6000点,我4000点出来,都看不起我。


当时我把钱撤出来,买了学区房,我只投资刚需房,孩子也要上学。所以配置对于一个人来说,非常之重要。这个时代的行业互相比拼,不是比好的时代,是比惨的时代。配置就是低风险低收益,高风险高收益资产,做非常好的匹配。


目前找我的人,大部分都是做房地产的,房地产本身的人都开始把钱撤出来做其他投资,所以房产风险较高。目前ABS CDS,就是帮助银行出表,我们都应该能看出来。一般企业不要轻易去碰某个东西。我们要知道,我们做单一市场投资的,做私募基金的人,我们最重要的客户是谁?是FOF。我要做你最重要的配置资产的标的物。


如果我说看多看多,基本上都是要看空的,不是什么话都能说的,大家要理解。居民资产配置的财富比例,对于我们来说,是一个重大的机会。我们不用担心资金问题,大量银行表外资金我们看看有多少。


P2P的问题,多说一点,不要怪总理,这真不是政府不行。整个社会都想赚快钱,整个国家的信仰、道德。再比如婚姻,要坚守这个底线。这个社会要出大问题。


现在基金很多,将来如何去选择基金,16000多家,将来如何选择是个关键问题。中国未来经济形势如何走?你可以看看未来5年会出现什么情况?为什么做FOF?资产荒不是偶然,是必然。灾荒、电荒、钱荒、资产荒,深层次原因是什么?未来5年会更加严重。


我觉得原因是:


2015年,工业企业总利润6.3万亿,去年下降21%,还有其他数据,都在下降,私营企业利润,出现了小幅度增长。但是从数据看,我们的钱应该往效率高的部门配置才对。但是国有企业利润下降非常之大,国企,他无法承接这些资本了,这些钱去不了效率高的部门。银行信贷如何走?比如说学校不赚钱,但是在引人才,都是银行贷款,大家都认为财政会填。效率这么低的部门,以后造成银行都是坏账。


未来的5年,中小企业融资难,资产荒,会更加严重。钱少了不好,钱多了也不好。美国不加息的考虑也是这样,要回报资产,也需要不少钱。但是对于我们来说,是最好的时代,大量的FOF基金。很多钱从地产在出来,要配置。FOF未来5年一定大幅度发展,FOF也会大面积大幅度亏损,所以我们观察,FOF也不会很舒服。


未来中国资产管理发展的三个关键:


量化投资
FOF

智能投顾


多策略、多产品、多资产,这是FOF的玩法。FOF的花样很多,它投产品要求:你这只产品,你专心做套利,另外一只产品,专心做趋势。亏了不要紧,因为我从配置角度看好你。这样单一市场投资基金就有更好的、更纯粹的发展。


实体经济的不景气,机构寻找风险对冲,资产荒——这是FOF的发展原因,是我们的机遇。


FOF基金经理的定位:是一个满汉全席的指导者,和一般的私募基金经理,有明显区别的。很多国有企业,不可能自己建立一个团队去做投资,但是他们都在成立金融控股机构,这些钱,都要投资FOF。以后大量的资产,从政府、基金业协会,必然使得FOF迎来大发展,银行有很多钱,而一些实体经济得不到钱,协会鼓励100家,100亿,快速发展起来,这就是1万亿的盘子。


它为私募提供了流动性支撑,也保证了二级市场的流动性。我们将来无论个体企业,还是国有企业,都在考虑FOF,是挑战,也是机会。小型私募发展非常艰难,如果一年难以获得正收益,就很危险,现在去找FOF谈。


给定收益率的情况下,资产方差最小化,求最优权重。这就是资产组合的核心问题。


均值-方差分析法(mean-variance analysis)是马科维茨的主要贡献,核心理念就是对投资的回报和风险进行量化,并找出最优的资产组合(optimal or efficient portfolio)。


总之我们要明白,资产配置的目的,是获取稳健的收益,绝不是获得高风险高收益。有钱人通过FOF形式完成自己对资产配置的需求,穷人通过智能投顾方式完成对资产配置的需求。


关于资产配置,王老师讲的比较快,量化投资训练营微信公众号详细讲解过此内容,大家可以自己点击往期文章,关于资产配置的文章比例不小。


战术资产配置策略 :被动和主动方式(连载之4)
战略资产配置:为资产组合奠定方向:Black-Litterman模型模型(连载之3)
战略资产配置:为资产组合奠定方向:耶鲁模型(连载之2)

量化资产配置的一般定义与原则和实践(连载之1)


A股资产配置实践(3):基于趋势判断的战术资产策略
A股资产配置实践(2):保险资管产品的风险平价

A股资产配置实践(1):上证股债风险平价指数编制


下午课程


《量化交易实战》 王建斌


今年波动率加大,资金进来很多,在商品期货上,带来了期货的宽幅震荡,波动频繁,波动快,上蹿下跳。头寸管理不好,回撤就会加大。


今年这段时间,对于量化来说困难一些,每年都会有这样,不要气馁。交易分为随意的交易、赌博式的交易,剩下的都是定量化的交易。从这个角度,可以再分为量化主动投资,量化被动投资。


程序化交易,都属于被动投资。分析之后做出主动下单结论,都是主动交易。不论哪一种,要会写程序,有一定的分析归纳能力,定性定量做判断,还要了解货币流动性问题,特别是货币流向。


会写程序的人,都是高智商的人,不是我们不懂基本面,而是我们没有团队去调研市场,永安我们有研究中心,现货子公司,在现货期货结合方面有优势。比如螺纹钢基差图,对比K线图,为什么涨不动,生产利润有多少,就会体现出来走势的关系。


我2007年开始做量化交易,核心思想来自于海龟法则,提炼之后,结合自己的经验,它有多个周期,我提炼成4天法则,加上均线,MACD写成一套模型。全市场我们认为有9种状态。强烈,中等,偏弱,强烈的时候,加大头寸。我会按照资金规模,盈利目标,来决定头寸。(提醒各位,思考你的模型里,有这部分吗?)


从培训现场调研来看,大家大部分都是技术面交易者。我去了永安之后,有了很多基本面的思路。但是基本面的东西很简单,量化起来并不高,你们可以考虑下。比如小钢厂都赚钱,大的钢厂600-800的利润,你也别考虑技术面,就抛螺纹钢,买铁矿+焦炭,或者豆粕豆油之间的套利。升贴水方面,期货升水的,哪怕还在涨,我就抛,贴水的,我就背靠一个支撑线,买入。这个策略就写出来了,这就是一个基本面量化模型。


我把技术分析,分为两部分:预测技术、跟随技术。


趋势指标要跟踪趋势,没有预测性:


K线突破,均线,MACD,BOLL,高低价通道,SAR,RSI,KDJ。


逆势指标要求快,带有预测性:


单K线模型,黄金分割,菲波那切数列,支撑线压力线,波幅ATR,K线和均线差值。


高频交易模型:


高频套利,日内高频抄单。提高手续费之后,基本上很难用了。


总体来看,预测是困难的。比如黄金分割率,如果在两个多个周期上重合了,产生了共振,我们就大胆可以做。做左侧交易确实有一定的准确度,有一些是准确的,也有一半是不准的。1987年有一个超买超卖指标,目前还是有效的。


常见的K线组合,我就不说了。我说说丹尼斯的4K法则。满足4K法则的时候,至少会有一个惯性力量向上向下。这是我的模型的一个打分系统,它占据的比例不大。这里有一个万变不离其宗的道理:收敛三角、平行四边,你所知道的形态,都包含进来,要走趋势突破,就要满足4K法则。但是它是一个必要条件,并不是一个充分条件。可以作为滤网。


还要结合时间周期,一轮行情上涨20天,反向3天5天,向下突破了。这样的概率都比较小。其实向上向下都是不现实的。如果20天上涨,中继区域一般是单边的一半时间。


或者相等,如果是相等,多数是ABC三浪结构(上线都有可能)。


如果是一半,多数是要延续趋势。


关于均线,有这样的经验:5天加码、10天止盈、20天震荡中轴(现货贸易商定价线),30天多空生命线(工业品55天),120天多空分界线。


多头发散排列,下大单子,多头不一致排列,震荡行情,小行情,下小单。


ATR是一个经典指标,你必须理解波动率,波动量,才能搞懂ATR。ATR是平均波动度,ATR在趋势里,会逐渐变大,反转也会变大。


在趋势系统里,ATR既然是平均波动度,向上突破和向下突破,即可做多做空。关于ATR上下轨模型,如果够了1个ATR要注意减仓,带了2个ATR甚至要反向做。这个系统在主观交易中,可以很好地在日内出场。


王老师讲解了很多知识,都是多年来手工交易的教训经验分享给大家。在PPT上会分享给同学们,在公众号就不再多说了。


结束语:


最后石咏老师告诉大家:宽潮第七期课程结束了,感谢各位学员热心参与,努力学习。


本次结束后,再不会有这样的4天13位讲师规模的综合课程了,下次开始我们就分拆成入门课程(模型搭建为主)和其他量化方向课程,也是为了不同学员的需求考虑,也降低他们的经济和时间成本。


石老师说:这些年我自己花的学费,几十次培训,不过20万元,但是在此之前我亏掉了太多的钱,这个市场随随便便亏掉很多钱。我希望宽潮的老学员,推荐课程给周围的苦苦寻找交易理念的课程,我们这个行业,学习是最好的投资。
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